4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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